Lors de l’assemblée annuelle de Berkshire Hathaway en 2018, Charlie Munger a adressé à son partenaire Warren Buffett un compliment détourné qui a provoqué un éclat de rire dans la foule : « Une partie du secret de Berkshire réside dans le fait que lorsqu’il n’y a rien à faire, Warren est très doué pour ne rien faire. »
Il s’agissait d’une blague qui tombait à point nommé, mais aussi d’une leçon cruciale de sagesse en matière d’investissement de la part de Munger, décédé le 29 novembre dernier. Une qui a contribué à forger la réputation de Buffett et Munger comme les plus grands investisseurs du monde.
Les investisseurs qui réussissent adoptent une approche résolument patiente de la gestion de leur argent. Une fois qu’ils ont mis en place un plan financier solide, leur position par défaut est de ne rien faire face aux événements économiques et politiques troublants et à la volatilité des marchés.
Les trois derniers mois ont fourni un exemple concret de la raison pour laquelle cette approche est si importante pour bâtir votre patrimoine. Les mois de septembre et octobre ont été désastreux. Le marché boursier américain a chuté de 4,9 % et le marché canadien de 6,4 % au cours de ces mois.
Les experts ont donné de nombreuses explications à cette mauvaise performance. Était-ce des craintes croissantes de récession ? L’inflation ne baisse-t-elle pas assez vite ? L’instabilité mondiale causée par les conflits en Ukraine et au Moyen-Orient ?
Si vous n’avez rien fait en réponse à l’une ou l’autre de ces inquiétudes, vous avez pris la bonne décision, car le marché boursier a fortement rebondi en novembre, le marché américain gagnant 6,8 % et le marché canadien 7,5 %.
Maintenant que la situation est redevenue plus équilibrée (du moins pour le moment), c’est le bon moment pour analyser votre réaction émotionnelle face aux fluctuations du marché boursier de cet automne.
Peut-être que cela ne vous a pas affecté, et si c’est le cas, bravo ! Cependant, la réalité est que de nombreuses personnes suivent les hauts et les bas du marché et s’inquiètent de la gravité des choses en cas de repli. Ces inquiétudes disparaissent rapidement lorsque le marché repart à la hausse, à tel point qu’ils ont souvent du mal à se souvenir de ce qui s’est passé quelques semaines plus tôt.
Il s’agit là d’un exemple de biais cognitif connu sous le nom d’aversion aux pertes. Cela se produit lorsque les investisseurs ressentent plus de douleur à cause des pertes que de plaisir à tirer des gains et il s’agit d’une force puissante qui n’est pas toujours facile à contrôler si vous n’êtes pas Warren Buffet ou Charlie Munger.
En effet, certaines personnes sont tellement troublées par une forte baisse du marché qu’elles se sentent obligées d’agir, se persuadant souvent que ce qu’elles font est parfaitement rationnel. C’est alors que des erreurs destructrices de richesse sont commises.
Il est essentiel de rappeler qu’il y aura toujours des incertitudes et des problèmes économiques et géopolitiques, mais aussi des évolutions positives. Dans le cas de la reprise boursière de novembre, il semble désormais clair que l’impulsion était due aux signaux des banques centrales, conduites par la Réserve fédérale américaine, indiquant qu’elles ont fini d’augmenter les taux d’intérêt et qu’elles étaient sur le point de les baisser.
Bien que cela souligne l’importance des tendances des taux d’intérêt dans l’évolution des marchés financiers, ce n’est qu’a posteriori qu’on s’en aperçoit. L’évolution positive du sentiment des investisseurs n’était pas plus prévisible que l’évolution négative qui a entraîné des pertes au cours des deux mois précédents.
C’est pourquoi nous détenons des portefeuilles largement diversifiés et gérés passivement. Nous prenons les rendements que nous offrent les marchés. C’est une approche que Buffett recommande aux investisseurs ordinaires qui ne sont pas des génies comme lui et c’est pourquoi il a fait cette observation : « Le marché boursier est conçu pour transférer de l’argent de l’actif au patient. »
L’histoire des marchés boursiers nous enseigne que si vous parvenez à garder la tête froide dans la tempête, vous en récolterez les fruits lorsque les nuages se dissiperont.
Source: Dimensional