C’est en 1987 que Warren Buffett a partagé la parabole de M. Marché dans le rapport annuel de Berkshire Hathaway.
M. Marché était la création du mentor de Buffett, Benjamin Graham, qui a été le pionnier de l’investissement dans les titres de valeur et a enseigné à l’Université de Columbia où il a raconté l’histoire à ses étudiants, dont Buffett.
Dans la parabole racontée par Buffett, vous devez imaginer M. Marché comme votre partenaire remarquablement accommodant dans une entreprise privée. Chaque jour, il propose un prix auquel il est prêt à acheter votre part de l’entreprise ou à vous vendre la sienne.
L’entreprise est stable, mais pas M. Marché. « Parfois, il se sent euphorique et ne peut voir que les facteurs favorables affectant l’entreprise », a écrit Buffett. « Lorsqu’il est de cette humeur, il nomme un prix d’achat-vente très élevé parce qu’il craint pour ses parts et que vous ne le priviez de gains imminents. À d’autres moments, il est déprimé et ne voit rien d’autre que des problèmes à venir pour l’entreprise et le monde. À ces occasions, il nommera un prix très bas, car il est terrifié à l’idée que vous déchargiez vos parts sur lui.
La morale de la parabole est que « M. Marché est là pour vous servir, pas pour vous guider. C’est son portefeuille, et non sa sagesse, qui vous sera utile. S’il se présente un jour sous une humeur particulièrement folle, vous êtes libre de l’ignorer ou de profiter de lui, mais ce serait désastreux si vous tombiez sous son influence.
Cette année, M. Marché a été vraiment très déprimé. Il ne voit que des problèmes dus à l’inflation élevée, à la hausse des taux d’intérêt et aux tensions géopolitiques.
Il n’est pas surprenant que de nombreuses personnes tombent sous l’emprise émotionnelle de M. Marché. Certes, la couverture par les médias économiques des hauts et des bas quotidiens du marché pousse les gens dans cette direction. Et depuis que Buffett a raconté l’histoire de M. Marché, notre compréhension du rôle de la psychologie des investisseurs a été affinée par les découvertes dans le domaine de la finance comportementale. Par exemple, nous savons que les gens sont sujets à l’aversion aux pertes, la tendance à ressentir la douleur des pertes beaucoup plus intensément que le plaisir des gains.
En période de calme, la plupart des gens comprennent que vendre à bas prix n’est pas la voie vers le succès à long terme en matière d’investissement. Mais, dans le feu de l’action, l’idée de se renflouer peut être encadré de manière trompeusement tentante. L’une d’elles consiste à vous dire que vous réajustez simplement votre allocation d’actifs (même s’il n’y a pas eu de changements majeurs dans votre mode de vie ou vos projets). Une autre consiste à décider que vous devez « réduire votre exposition aux marchés jusqu’à ce que les choses se calment ».
La tentation de vendre est alimentée par le fait que chaque repli du marché est différent. En 2008, le monde semblait se diriger vers un effondrement du système financier. Pendant le krach de la pandémie de 2020, l’ensemble de l’économie mondiale a semblé s’arrêter de manière prolongée. Aujourd’hui, la hausse des taux d’intérêt semble devoir plonger l’économie dans une récession.
Le marché boursier ne regarde dans le rétroviseur pour voir les problèmes qui se sont déjà produits, mais en avant sur les bénéfices futurs attendus. Lors des récessions passées, les marchés ont commencé à se redresser bien avant que les indicateurs économiques ne deviennent positifs. Et les premiers jours d’une reprise du marché produisent généralement certains des gains les plus importants. Passer à côté de ces rendements peut avoir un impact considérable sur votre performance globale.
Il n’est pas facile de garder son calme lorsque les marchés chutent. C’est pourquoi il est si important de planifier une allocation d’actifs qui corresponde à votre situation financière et à votre tolérance au risque. Dans notre pratique, chaque client dispose d’une allocation sur mesure en obligations sûres à court terme qui protège sa capacité à dépenser dans les années à venir, quelle que soit l’évolution des marchés. Cela nous permet d’éviter de vendre des actions en baisse.
À partir de là, un rééquilibrage discipliné du portefeuille est la clé pour profiter des fluctuations du marché. Notre discipline de rééquilibrage dicte que lorsque la répartition souhaitée d’un portefeuille est décalée de plus de 5 %, nous rééquilibrons pour le ramener aux pondérations cibles. Par exemple, si la part des actions d’un portefeuille 60-40 tombait à 55 % ou moins, nous achèterions des actions pour la ramener à 60 %.
De plus, si les allocations sous-jacentes comme les actions canadiennes, américaines ou internationales sont inférieures de plus de 25 % à la cible, cela entraîne également un rééquilibrage. Donc, s’il y a une cible d’actions canadiennes de 10 % et que la pondération tombe en dessous de 7,5 % ou au-dessus de 12,5 %, cela déclencherait un rééquilibrage.
Le rééquilibrage est un moyen éprouvé d’augmenter les rendements sans encourir de risque plus élevé. C’est la meilleure façon de mettre M. Marché à sa juste place – au service de vos objectifs financiers à long terme.