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Vanguard s’apprête à lancer des FNB de gestion active!

24 mars 2016 - 0 commentaires

Placements Vanguard Canada a annoncé qu’elle lancera quatre nouveaux FNB de gestion active. C’est une nouveauté pour Vanguard, alors que tous les produits qu’elle offre présentement sont des FNB passifs et indiciels.

Une gestion active, mais pas traditionnelle!

La gestion active traditionnelle consiste à sélectionner des titres en se fondant sur le jugement du gestionnaire en regard de leur évaluation, de leurs perspectives de croissance et de la qualité de gestion. Les quatre nouveaux FNB Vanguard proposent en comparaison une approche plus moderne, qui consiste à investir dans des portefeuilles d’actions mondiales comportant certaines caractéristiques (ou « facteurs ») associées, selon des recherches, à des rendements espérés plus élevés à long terme, plus particulièrement :

  • Le facteur de liquidité : le FNB investit dans des titres moins liquides que la moyenne.
  • Les actions à volatilité minimale : le FNB investit dans des titres moins volatils que la moyenne.
  • Les actions qui ont de l’élan (en anglais « momentum ») : le FNB investit dans des titres qui ont récemment surpassé le rendement moyen du marché.
  • Les actions valeur : le FNB investit dans des titres dont les prix sont à rabais par rapport aux mesures fondamentales telles que les bénéfices par action, la valeur aux livres et les dividendes.

Une gestion active mais pas dispendieuse

Les fonds gérés activement ont généralement l’inconvénient de facturer des frais de gestion élevés. Mais il n’en sera rien avec les nouveaux FNB de Vanguard, dont les frais de gestion devraient être de 0,35 %. En tout et pour tout, compte tenu de la TPS et de la TVQ, ces frais ne devraient guère dépasser les 0,40 %, un tarif très compétitif pour des fonds gérés activement. Il demeure que cela représente encore le double du tarif d’un simple fonds indiciel mondial.

La gestion de portefeuille factorielle et PWL

La gestion de portefeuille factorielle fait partie de la philosophie de placement PWL depuis 2000. Nous construisons depuis très longtemps des portefeuilles mondiaux largement diversifiés incluant une surpondération des actions valeur, de petite capitalisation, et plus récemment celles de compagnies hautement rentables, lesquelles ont été identifiées par la recherche comme comportant des rendements espérés supérieurs.  

Regard vers l’avenir

Comme pour tout produit de placement, nous étudierons les mérites de ces nouveaux FNB en fonction d’une analyse coût-bénéfice. Parmi les avantages, nous évaluerons à quel point ils ajoutent à la diversification et au rendement espéré. Du côté des inconvénients, certaines de ces stratégies comporteront peut-être des impôts importants, particulièrement le FNB de « momentum », car il s’agit d’un type de stratégie qui engendre un important taux de rotation du portefeuille, avec pour conséquence potentielle des impôts considérables sur les gains en capital. Un autre inconvénient des FNB « factoriels » est le risque de dispersion. Au-delà d’un certain point, l’ajout au portefeuille de « facteurs » additionnels devient une source de distraction, de la même manière qu’une automobile truffée de gadgets trop nombreux peut détourner l’attention du conducteur de la route. Les investisseurs devraient principalement se concentrer sur la réalisation de leurs objectifs financiers plutôt que sur des stratégies de portefeuille complexes.

Quoi qu’il en soit, ne retenez pas votre souffle dans l’attente d’une décision rapide : PWL prend toujours le temps de bien analyser les nouveaux produits, surtout lorsqu’ils sont sophistiqués!

Par : Raymond Kerzérho avec 0 commentaires.
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